4.1企业财务状况分析

图表4.1：新三板相关企业财务状况

（1）规模分析

2013年四家可比样本公司最低总资产规模为557.63万元，最高为9,863.64万元，平均资产规模为7,658.27万元。2014年百控股份、深华消防、亨利技术以及建东科技总资产分别增长684.73%、36.76%、40.91%和-33.52%，平均总资产规模达到9,723.49万元，较2013年增长了26.97%。样本企业资产规模整体实现了快速提升。

2013年四家可比样本公司最低营收规模为720.98万元，最高为29,052.01万元，平均营收规模为11,306.76万元。2014年百控股份、深华消防、亨利技术以及建东科技营业收入分别增长139.04%、59.1%、-12%和35.09%，平均营业收入规模达到16,001.34万元，较2013年增长了41.52%，远高于GDP增速。样本企业营收规模同样实现了快速增长。

基于以上数据对比可以看出，2014年样本企业的经营规模快速扩张，行业规模增长前景较为良好。

（2） 盈利能力

2013年四家可比样本公司最低毛利率为13.75%，最高为28.12%，平均毛利率为20.04%。2014年百控股份、深华消防、亨利技术以及建东科技毛利率分别增长26.64%、-9.02%、27.33%和-0.16%，企业平均增长11.2%。平均毛利率达到22.90%，较2013年增长了14.3%。消防工程行业毛利率水平并不突出，但仍具有一定增长空间。

2013年四家可比样本公司最低净资产收益率为0.89%，最高为32.76%，平均净资产收益率为14.89%。2014年百控股份、深华消防、亨利技术以及建东科技毛利率分别增长-58.58%、78.93%、26.55%和574.16%，平均净资产收益率达到15.17%，较2013年增长了1.25%。由此可见，行业整体盈利能力并不突出。

（3）营运能力

2013年度四家可比样本公司营业周期最短达到100.27天，最长达到332.9天，平均营业周期为183.66天。2014年样本公司营业周期最短达到95.49天，最长达到327.19天，平均营业周期为222.89天，较2013年上升21.36%。营业周期的增加说明行业在2014年资金周转速度降低，经营效率放缓。

（4）债务水平

资产负债率方面，2014年深华消防与亨利技术基本保持稳定，百控股份与建东科技分别下降81.65%和49.27%。样本平均资产负债率由2013年的64.64%下降至48.70%，下降速度达到24.66%。考虑到2014年样本公司平均总资产提升26.97%，说明债务水平的下降并没有为企业规模扩张造成明显障碍，企业业务规模增长质量良好。

（5）总体状况

这里剔除2014年各指标的最高值和最低值后计算均值，从而粗略估计在新三板中该细分行业企业的整体经营状况。

图表4.2：行业平均财务指标

五、行业研究结论

消防工程行业呈现出典型的“大行业、小企业”格局。未来消防工程行业规模将进一步扩张。城镇化率的提升、社会消防意识的逐步提高和国家法律法规的进一步规范都将成为消防工程行业成长的动力。房地产市场疲软会削弱行业需求增长，需要持续关注其发展态势。当前行业内企业竞争较为激烈，地域化经营特点明显，跨区域龙头企业较少。这种行业格局导致了行业企业规模的提升，但企业盈利能力并不突出。随着相关资质条件的趋严，未来行业可能进一步整合，前期优质企业会迎来机遇。