[导读]全球石油市场供给长期过剩和全球经济增速低迷，将继续为未来1-2年原油市场奠定低迷的基调。油价将继续在低位区间展开震荡走势，投机商“逢低买多，逢高沽空”的交易策略有望继续延续。倘若供需面和全球经济没有发生实质性的转变，我们认为2016年油价整体会维持在40-65美元/桶区间波动，2017年原油有望温和走高。若经济复苏节奏快于预期，那么，在全球石油行业投资大幅削减的情况下，不排除未来某个时间段全球石油供应短期严重不足的情况发生，届时油价甚至可能会短期暴涨。但即便如此，我们依旧不认为油价会长期维持高位，因为，当前及未来全球石油市场的产能是极其充足的。

我们对于未来1-2年原油走势持谨慎乐观态度，其中2016年油价整体基调依然是低位震荡，2017年预计会有逐步回暖，但幅度预期有限。

供需面仍将是决定未来较长期油价走势的最关键因素。首先，从供应面来看，产油国之间的“价格战”或者“份额之争”仍将延续。其中，最大的供应量将来自于OPEC国家。沙特作为OPEC核心国，其市场份额仍在逐步丧失，无论是亚太地区还是欧洲地区，都面临来自于俄罗斯、伊拉克和伊朗等强大竞争对手的挑战。因此，预计沙特将保持原油高产态势，进而带动其他中东产油国产量稳中有进。而非OPEC国家，其产出增量更多的还是看美国页岩油。虽然长期低油价对页岩油生产带来了不小的压力，但我们并不认为页岩油增产势头就此戛然而止。只要油价能维持在50美元上方，美国原油产量仍将维持增产势头。因此，未来1-2年，全球石油市场的供应还将保持中高速增长势头。

其次，从需求面来看，则更多的需要依赖于全球经济的复苏情况，以及替代能源的推广趋势。从目前主要机构发布的展望报告来看，多数预计未来1-2年全球经济仍将处于低迷态势，尤其是以中国为首的金砖国家经济将保持疲软势头。而且，中国经济的下行压力日益放大，央行的定向宽松措施迟迟难以见效，实体经济全面滑坡，流动性充裕但工业领域难以解渴，其他发展中经济体同样面临严重的“内忧外患”形势。所以，全球经济的低迷难以带动全球石油需求的高速增长。与此同时，随着中国能源消费结构的调整，天然气在一次能源消费中比例的提升，会进一步冲击石油消费。而且，新能源和新技术近年来取得长足发展，同样给较长期化石燃料的消费带来威胁。因此，未来1-2年内，我们并不看好全球石油需求的增速情况。总之，供需面整体过剩的情况会继续保持。

再次，美元强势格局的延续，会打压大宗商品走势。目前美国经济表现依旧相对强于其他经济体，借此美元受到有力支撑。此外，美联储加息预期迟迟难以消退，甚至已经成为“既定事实”。而且，调查数据显示，超过90%的受访者预期美联储将于12月会议上宣布加息。本周四凌晨3:00，美联储将公布议息结果，投资者需拭目以待。此外，欧元区经济增速缓慢，通缩压力沉重，欧洲央行大规模的宽松政策导致欧元承压，反而进一步支撑美元走势。因此，我们认为，美元将在中长期保持强姿态，同时会对以美元计价的大宗商品价格带来打压。

最后，地缘风险将加大，但对油价的支撑有限。今年下半年以来，中东动乱局势开始向欧洲蔓延，全球局势躁动不安。从传统角度来看，地缘局势的不稳会对原油期货形成短期强有力的支撑。但由于当前全球石油市场供给长期过剩，因此，短期区域性的冲突难以对石油供给产生实质性的影响，进而导致地缘因素对油价的支撑力度大幅削弱。所以，我们认为，除非未来中东地区爆发大规模的军事冲突，否则，原油难以从中获得实质性支撑。 1/2 12下一页尾页